Финансируемый выкуп (англ. Leveraged Buy-Out, LBO) — вид деятельности компаний из сектора (частных капиталовложений), при котором компания выкупается за счет заемных средств.
Экономическая сущность LBO
При финансируемом выкупе компания-объект меняет структуру источников средств, заменяя относительно дорогой собственный капитал заемными средствами. В течение нескольких лет производится погашение заемных средств и наращивание собственного капитала. После 4-6 лет компания продается новому собственнику. При этом экономия на стоимости капитала остается у компании, проводившей LBO.
Пример: компания, финансируемая из собственного капитала на 100 %, со (средневзвешенной стоимостью капитала) в 15 % выкупается под финансирование 30 % собственного капитала на 70 % заемного капитала, со средневзвешенной стоимостью в 8 %. Предположим, компания полностью выплачивает долг из прибыли за 5 лет и потом продаётся. Затраты на капитал до LBO составляют 15 %, затраты на капитал после LBO составляют 65 %*15 % + 35 %*8 % = 12,55 %, где 65 % — средняя доля собственного капитала, 35 % — средняя доля заемных средств. Экономия в 15 %-12,55 %=2,45 % капитализируется на счетах покупателя.
Участники LBO
Финансируемый выкуп совершается с участием четырёх сторон — объекта / цели, кредиторов, организатора выкупа и юридического лица, аккумулирующего активы цели.
Объект / цель LBO — компания, которая отдает свои активы новому юридическому лицу в обмен на денежные средства. Кредиторы — поставщики заёмного капитала, как обеспеченного, так и необеспеченного. Организатор выкупа — участвует в новом юридическом лице собственным капиталом, внося денежные средства. Юридическое лицо — аккумулирует денежные средства от кредиторов и организатора, обменивает на активы объекта
Объекты LBO
Наиболее вероятными объектами LBO являются компании, кредитный риск которых в текущий момент является низким. Недооценённость является критерием увеличивающим привлекательность. В таком случае:
- Стабильный денежный поток (или прибыль до процента, налогов и амортизации)
- Низкий финансовый рычаг в текущий момент
- Предсказуемый уровень капитальных затрат
являются положительными факторами в принятии решения о финансируемом выкупе
Финансирование LBO
Средства для финансируемого выкупа могут поступать из 4-х источников различного риска:
- Банковский кредит с обеспечением (залог, гарантия и другие способы). Подобное финансирование имеет наименьший процент и наибольший приоритет на удовлетворение своих требований.
- Банковский кредит без обеспечения или (субординированный кредит). Ставка выше, чем для первой категории, очерёдность выплат вторая.
- (Привилегированные акции) или другие формы долга, с большей ставкой доходности, чем для второй категории и третьей очерёдностью выплат.
- Собственный капитал участников, который несёт риск убытков и аккумулирует всю доходность сделки по её завершении.
См. также
- (MBO)
- (Леверидж)
Для улучшения этой статьи :
|
Википедия, чтение, книга, библиотека, поиск, нажмите, истории, книги, статьи, wikipedia, учить, информация, история, скачать, скачать бесплатно, mp3, видео, mp4, 3gp, jpg, jpeg, gif, png, картинка, музыка, песня, фильм, игра, игры, мобильный, телефон, Android, iOS, apple, мобильный телефон, Samsung, iphone, xiomi, xiaomi, redmi, honor, oppo, nokia, sonya, mi, ПК, web, Сеть, компьютер